亚太市场迎来动荡期！
周五，在***普遍大幅杀跌的背景之下，香港股市早盘却一度有强劲表现。恒指开盘涨0.38%，恒生科技指数开盘涨0.11%。随后，虽然有一波杀跌，但恒生指数快速转涨。不过，市场还是低估了空头的力量。恒生指数随后又是一波杀跌，跌幅扩大至1%左右，但总体走势要远强于日本股市，在亚太股市当中属于偏强格局。
分析人士认为，目前，左右香港市场的有四大因素：
一是，香港经济出现转暖迹象。标普全球3月香港特区***购经理指数（PMI）经季节调整后，由2月的49.7升至50.9，今年首度重回扩张水平；
二是，港股估值在全球重要股市当中处于最低位置，而且最近几年，资金已经提前出清；
三是，最近全球市场杀跌的一个主要原因是，通胀预期再起。但无论是中国内地的物价指数，还是香港通胀率都处于一个温和水平；
四是，日本市场的表现，最近日经指数走出了双头表现，日本央行亦持续释放出转鹰的信号。日股大跌，一方面会影响情绪，另一方面却又可能会导致资金回流中国资产。
香港出现大利好
今天早上，香港经济出现大利好。标普全球3月香港特区***购经理指数（PMI）经季节调整后，由2月的49.7升至50.9，今年首度重回扩张水平，反映营商环境扭转先前两个月的跌势。
期内，新增订单今年以来首次增长，受访从业者透露，即使幅度不大，但却是九个月以来第二次出现升幅，反映财政状况好转。综观不同行业数据，当中以建造业的订单增长最为突出。但企业从海外和内地新接的业务量却持续萎缩，跌幅在首季末扩大。根据调查资料，旅客需求减少，加上外部环境放缓，该两项因素都影响来自境外的业务。
此外，3月的企业整体产量仅略低于2月，显示新订单增长，减慢3月经营活动的跌势。在订单增长的支持下，香港私营企业开辟更多职位，3月的就业升幅跃至近一年最高，并得以连续六个月清减积压。企业虽然在3月略为减购投入品，但***购库存却明显增加。虽然新订单恢复增长，但3月整体营商环境依然悲观。企业普遍忧虑，经济下滑、竞争加剧将进一步冲击未来一年销情。
标普全球市场财智经济研究部副总监Jingyi Pan表示，3月PMI数据呈正面迹象，反映香港营商环境再次改善。PMI的五个单项指数都发出好转讯号，支持PMI指数重返扩张区间；当中又以新订单于九个月内第二次纳入升轨，这个转折点特别值得关注。整体投入价格的涨幅回落至三年最低，因此减轻私营企业的成本压力；产出价格通胀虽然按月升温，但整体仍算温和。不过，整体悲观情绪却按月加深，业者续吹淡风，显示公司对产量得以持续增长仍有保留。
值得注意的是，中国内地3月制造业PMI为50.8，环比前值的49.1上行1.7个点，远远高于预期中的50.1。再加上香港经济的先行指标，市场正在朝回暖的方向转变。
局势骤变的阶段到来
最近，全球权益市场再度陷入泥潭，主要其实有三个：
一是新技术发力背景之下，人工智能的崛起强化了对铜的需求预期，随之而来的是铜期货的暴涨，并由此引发了一波有色的大行情，通胀预期亦由此再起；
二是中东局势大变，以色列四处“点火”，催生了国际油价暴涨的预期，而国际油价又强化了再通胀的预期，使得美联储事实上被架在火上烤；
三是日本息口的变化，正在成为新的变数。目前，日元汇率虽然没有太大变化，但若通胀崛起，日本真正加息，在此之前或者之后，全球流动性变化带来的资产价格波动可能也难以避免。
但作为生产型大国的中国，在这个时候，却存在一些机遇。首先，我们的资产价格处于低位，风险并不大；其次，我们的通胀水平处于低位，属于温和可控的阶段；第三，物美价廉的中国产品，是平抑通胀的不错选择。
在这种背景之下，国际局势近期也出现明显变化。据财政部网站3日消息，经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于4月4日至9日访华。随后，布林肯也将访华。据环球网引述外媒消息，德国总理朔尔茨本月晚些时候也将访问中国，预计宝马、梅赛德斯-奔驰等多家德国企业高管将与他一同前往。在这个时候，中国在世界经济中的地位再度彰显。这背后既是庞大的市场，也是最完善的产业链布局。事实上，无论是美债的问题，还是全球通胀的问题，抑或极端地缘问题，有中国参与，解决起来会要容易许多。
责编：杨喻程
校对：王锦程
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